策略池中际旭创登陆港股，光模块龙头加码AI算力基建

7月30日，光模块龙头中际旭创（3308.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市，完成“A+H”两地资本布局。本次IPO引入多家全球顶级机构和科技巨头作为基石投资者，阵容涵盖淡马锡、高瓴、阿布扎比投资局、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴、腾讯等。

据招股书披露，本次募资约35%将用于3.2T光模块、XPO（超高密度可插拔光学）、CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）等先进技术研发，约30%用于扩充全球产能，预期未来三年内光模块年产能从约4000万只提升至约9000万只。

光模块，是算力中心进行光电转换和数据传输的核心部件。据央视新闻，1.6T光模块1秒可传输95部2GB大小的高清电影，单只售价约1000美元。

在AI算力需求爆发的驱动下，全球光模块市场正经历前所未有的高速增长。

行业研究机构Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年整体市场规模将增长至414亿美元。未来三年内800G和1.6T等高速光模块的需求将占据市场主导地位，3.2T光模块有望从 2028年起逐步起量。

中际旭创2025年年报显示，2025年光通信收发模块销量2109万只，同比增长44.6%，毛利率42.61%。从业绩层面看，中际旭创2025年全年营收382.40亿元，同比增长60%，归母净利润107.97亿元。2026年一季度，单季利润已飙至57.35亿元，超过2025年全年的一半，同比增速达262%。华工科技（000988.SZ）一季度已实现归母净利润6.38亿元，同比增长55.76%，800G以上高端光模块出口同比暴增超100倍。

新易盛（300502.SZ）业绩预告中预计2026年上半年归母净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。公司表示，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，销售收入和净利润较上年同期大幅增加。光迅科技（002281.SZ）预计2026年上半年归母净利润5.59亿元至6.15亿元，同比增长50%至65.15%。业绩增长主要得益于全球AI算力投资浪潮驱动数通光模块需求快速增长，叠加国内云服务商加大数据中心建设投入。

中际旭创在投资者关系活动记录中表示：“目前几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，交付计划细化到月度。2027年行业情况明晰，800G、1.6T、2.4T、NPO等产品需求都具有较强的确定性。”

银河证券认为，全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。2026年开始，高速产品在数通领域的渗透率正加速提升，1.6T产品已进入批量交付周期。

但迭代周期缩短也带来两面性，厂商需要在支撑高毛利率的同时面临多技术平台布局压力。

中际旭创本次H股最终发行价定为每股980港元，上市首日开盘破发，截至上午11时，报902港元/股，跌超8%。

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